«Транснефть» в результате мирового соглашения со Сбербанком по спору об опционах получила возможность рефинансировать китайский кредит, выданный в 2009 году на строительство нефтепровода ВСТО. Компания привлекла у Сбербанка 253 млрд руб. по ставке, которая, по данным “Ъ”, ниже, чем по китайскому кредиту. Впрочем, по мнению аналитиков, для Сбербанка такая сделка не должна стать убыточной, а «Транснефть», даже если не будет сразу гасить китайский кредит, получит средства на M&A — например, на выкуп доли группы «Сумма» в НМТП.
«Транснефть» 27 марта раскрыла в отчетности за 2017 год, что в декабре компании были открыты кредитные линии в госбанках РФ на сумму 253 млрд руб., которые полностью выбраны в начале этого года. Срок привлечения — 2023–2028 годы, средства направят «на частичное досрочное погашение кредита Банка развития Китая и на общекорпоративные нужды». Этот кредит на $10 млрд был выдан на 20 лет в 2009 году под залог поставок 6 млн тонн нефти ежегодно, средства пошли на строительство нефтепровода Восточная Сибирь—Тихий океан (ВСТО). На конец 2017 года балансовая стоимость непогашенной части кредита составляла 268,2 млрд руб., причем в прошлом году «Транснефть» уже начала досрочное погашение, а полное погашение запланировано на 2024 год. Таким образом, объем кредитных линий практически соответствует оставшейся части китайского кредита.
По данным “Ъ”, кредитные линии были предоставлены «Транснефти» Сбербанком в рамках урегулирования громкого спора по производным инструментам, который в 2017 году перешел в судебную стадию. Мировое соглашение подписано в декабре, его общий смысл сводился к тому, что сделка по валютным опционам, в рамках которой «Транснефти» пришлось выплатить Сбербанку 65,5 млрд руб., останется без изменений. Но при этом монополия должна была получить выгодные условия по кредиту, с помощью которого закрыть вопрос с китайским займом, валютные риски по которому «Транснефть» и пыталась хеджировать с помощью опционов. В конце февраля Reuters со ссылкой на источники сообщало, что Сбербанк выдал «Транснефти» кредит на сумму «более 100 млрд руб.» по ставке ниже ключевой ставки ЦБ на тот момент (7,75%). Неделю назад глава Сбербанка Герман Греф опроверг это в части уровня ставки, заявив, что кредит выдан «на стандартных условиях». «Транснефть» и Сбербанк отказались от комментариев.
По данным источников “Ъ”, суть сделки со Сбербанком для «Транснефти» была в том, чтобы привлечь финансирование дешевле, чем эффективная ставка по китайскому кредиту. По данным “Ъ”, ставка по кредиту Банка развития Китая составляет около 4% плюс шестимесячный LIBOR. На момент получения кредита полная ставка составляла около 5,1% годовых, но теперь из-за роста LIBOR она выросла до 6,45%. Кроме того, стоимость валютного свопа с долларом (то есть стоимость конвертации) сейчас составляет чуть ниже 3%, пояснил “Ъ” финансовый аналитик крупного российского банка. Это соответствует разнице ставок между ОФЗ и российскими еврооблигациями в долларах сопоставимого с кредитом Сбербанка срока обращения — с погашением в 2027 году. Таким образом, эффективная ставка китайского кредита в рублях сейчас составляет около 9%, в то время как Сбербанк мог предоставить безубыточный для себя кредит по ставке 8% и даже ниже.
«Учитывая, что речь идет о крупной госмонополии, риск на заемщика тут фактически отсутствует, и ориентиром выступает доходность ОФЗ,— говорит собеседник “Ъ” на финансовом рынке.— Соответственно, Сбербанк получит убытки, если ставка по кредиту «Транснефти» окажется ниже доходности ОФЗ». ОФЗ с сопоставимым сроком погашения (в 2025–2027 годах) торговались в пятницу с доходностью 7–7,4% годовых.
Хотя у «Транснефти» теперь есть средства, компания, видимо, не сможет сразу погасить китайский кредит, поскольку он в основном оплачивается нефтью, а объем прокачки ограничен 6 млн тонн в год. Скорость оплаты будет зависеть прежде всего от уровня мировых цен на нефть. В прошлом году «Транснефть» поставила в Китай в счет оплаты кредита нефть на 145 млрд руб. Но теперь у компании появятся дешевые кредитные ресурсы для покупок — например, доли группы «Сумма» в Новороссийском морском торговом порту (НМТП).